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基金簡稱:-- | 基金代碼:395011 | ![]() |
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基金類型:-- | 凈值日期:-- | ||||||||||||
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單位凈值:-- | 累計凈值:-- | ||||||||||||
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階段收益率
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適合客戶: 適合希望資金平穩增長,而非高風險高收益,看好債券及新股市場的投資者。 |

海外方面,三季度聯儲繼續收縮的貨幣政策,并提出了“higher for longer”。美聯儲7月會議再次加息25bp,將目標利率升至5.25-5.5%;9月會議暫停降息,聯邦基金利率目標區間仍在5.25%-5.5%。9月點陣圖顯示,FOMC委員會內部總體傾向于認為年內還有一次加息,有12位參會者(共19位)認為年內至少還有1次25bp加息空間,7位參會者認為應保持利率水平不變;而6月點陣圖顯示僅有4位參會者認為終端政策利率在5.25%-5.5%水平。隨著美聯儲緊縮政策接近尾聲,市場關注的焦點正從基準利率需要升到多高轉向5%以上的高利率應該保持多久。9月聯儲議息會議上,點陣圖將2024年和2025年終端政策利率預期分別上調至5.125%(6月為4.625%)和3.875%(6月為3.375%),這超出了市場預期。但最終“longer”可以保持多久,一方面取決于美國經濟韌性,高額的融資成本,最終仍然會導致企業經營壓力、雇傭人數;另一方面,當前俄烏戰爭、巴以沖突、“麥卡錫罷免”、“政府預算”等國內兩黨紛爭系列事件懸而未決,伴隨著美國財政長久期債券發行占比的提升,美債的債務壓力勢必會對美國財政赤字造成更大的困擾。
國內方面,三季度經濟修復動能依然較弱,在多項財政、貨幣政策支持下,PMI景氣數據逐月緩慢走高,9月錄得50.2的擴張區間。分項來看,工業生產大體企穩,社會消費品零售增速從低基數反彈,但房地產銷售、投資開發數據不盡如人意,地方土地市場成交數據依然低迷。物價方面,基數效應及海外油價抬升下,PPI三季度企穩,CPI依然較弱,工業企業利潤在三季度略有修復。整體而言,主要經濟和物價指標在剔除基數效應后的企穩尚不明顯。
宏觀政策方面,7月政治局會議指出“國內需求不足,一些企業經營困難,重點領域風險隱患較多,外部環境復雜嚴峻”,但“長期向好的基本面沒有改變”,會議要求“加強逆周期調節和政策儲備”,同時要求“延續、優化、完善并落實好減稅降費政策”,“大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展”,首次提出“要活躍資本市場,提振投資者信心”,對房地產重新定調,提出“房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢”。在這樣的政策基調下,8月央行對OMO和MLF利率分別下調 10bp、15bp,9月下調金融機構存款準備金率0.25個百分點,同時指導商業銀行“因城施策精準實施差別化住房信貸政策”,落實新發放首套房貸利率政策動態調整機制,調降首付比和二套房貸利率下限,推動降低存量首套房貸利率落地見效。8月國務院發布了關于提高個人所得稅有關專項附加扣除標準的通知,同時自8月28日起,證券交易印花稅實施減半征收。各項穩基本面政策的出臺,對托底經濟起到了舉足輕重的作用。匯率方面,7月以來,美元指數持續攀升,中美利差持續擴大,“higher for longer”的預期也讓國內資本項目下逆差走闊,報告期內,央行調整外匯存款準備金率由現行的6%下調至4%、發行了離岸發行央票,并通過逆周期因子,發揮穩匯率的作用,正如央行在三季度貨幣政策委員會例會中提到的“綜合施策、校正背離、穩定預期,堅決對單邊、順周期行為予以糾偏,堅決防范匯率超調風險,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。
債券市場方面,7月上旬經濟數據低于預期,政策支持尚未出現具體舉措,市場風險偏好較弱,疊加繳稅大月資金面超預期持續寬松,機構欠配,利率震蕩向下,10年國債下行至2.60%,“確定性的高收益”資產缺乏,配置需求帶動城投債信用利差顯著收窄。7月下旬,政治局會議“房地產市場供需格局發生變化”、“激活資本市場”等表述,略超市場預期,債券市場略有調整,10年國債上行至2.67%。8月以來,資金面持續收斂,但中旬央行超預期下調MLF和OMO利率15BP和10BP,債市收益率下行明顯,長端利率創年內新低,10年國債下行至2.54%,短債表現則相對不及長端,8月下旬以來存單利率持續抬升,部分機構止盈需求,各期限債券利率略有上行,10年國債一度上行至2.71%。短期左右債券市場走勢的因素,主要是資金利率和市場風險偏好,中長期看,則取決于基本面修復的程度。
權益市場方面,7月市場先抑后揚,積極布局政策增量方向,地產、金融普遍走強,相反,以人工智能為代表的主題投資整體回調。8月披露的社融數據顯著不及預期,“資產負債表衰退”預期再起,疊加上市公司中報業績差強人意,雖然8月下旬政策密集出臺,但市場信心缺失,中美利差持續擴大,人民幣匯率壓力加大,北向資金持續賣出,權益市場大幅調整。進入9月,高頻數據顯示旺季傳統工業生產邊際改善,商品和服務消費穩步改善,但修復程度仍不及預期,特別是多項政策出臺后,地產銷售依然低迷,市場震蕩偏弱。
報告期內本基金規模變化不大,組合保持了權益類資產的配置,依然看好權益資產當前階段的配置價值,看好四季度經濟修復動能增強,看好美聯儲加息后周期下人民幣匯率和權益資產表現。純債配置以利率債和高等級信用債為主,嚴控信用風險,組合整體久期偏短??赊D債方面,如果資金面收斂、債券利率持續抬升下,轉債估值可能小幅壓縮,保持兼顧個股基本面和轉債性價比的持倉配置。權益方面,繼續持有低估值偏復蘇預期的消費、地產、大金融板塊,并增配了醫藥。

資產類型 | 金額(元) | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
權益投資 | 40,952,120 | 15.32 | |
固定收益投資 | 224,411,493.57 | 83.95 | |
金融衍生品投資 | 0 | 0.00 | |
買入返售金融資產 | 0 | 0.00 | |
銀行存款和結算備付金合計 | 1,214,275.44 | 0.45 | |
其他資產 | 737,911.16 | 0.28 |

行業類別 | 金額(元) | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
農、林、牧、漁業 | 0 | 0.00 | |
采礦業 | 0 | 0.00 | |
制造業 | 22,606,139 | 8.81 | |
電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 | 2,215,611 | 0.86 | |
建筑業 | 995,400 | 0.39 | |
批發和零售業 | 1,141,000 | 0.44 | |
交通運輸、倉儲和郵政業 | 0 | 0.00 | |
住宿和餐飲業 | 1,504,000 | 0.59 | |
信息傳輸、軟件和信息技術服務業 | 0 | 0.00 | |
金融業 | 5,882,020 | 2.29 | |
房地產業 | 2,092,800 | 0.82 | |
租賃和商務服務業 | 0 | 0.00 | |
科學研究和技術服務業 | 0 | 0.00 | |
水利、環境和公共設施管理業 | 0 | 0.00 | |
居民服務、修理和其他服務業 | 0 | 0.00 | |
教育 | 0 | 0.00 | |
衛生和社會工作 | 1,809,500 | 0.71 | |
文化、體育和娛樂業 | 2,705,650 | 1.05 | |
綜合 | 0 | 0.00 |

序號 | 股票名稱 | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
1 | 杭州銀行 | 0.91 | |
2 | 雙匯發展 | 0.88 | |
3 | 萬??科A | 0.82 | |
4 | 恒力石化 | 0.74 | |
5 | 芒果超媒 | 0.72 | |
6 | 迪安診斷 | 0.71 | |
7 | 安琪酵母 | 0.69 | |
8 | 中信證券 | 0.69 | |
9 | 光明乳業 | 0.68 | |
10 | 上海電力 | 0.62 |

序號 | 債券名稱 | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
1 | 22進出22 | 7.82 | |
2 | 22華安G2 | 7.79 | |
3 | 21廣發17 | 4.02 | |
4 | 22南京銀行01 | 3.98 | |
5 | 22東北01 | 3.98 |